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99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国经济新闻网 2019-11-19 10:47:14

  国际债券市场就是这样一个全球大舞台——我们走出去到其他国家和地区发行债券,也请进来欢迎他们在我国发行债券。世界就在这样的过程99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-变成“你99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-有我、我99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-有你的命运共同体”。  

  比扬古观察
  
  田辉
  
  11月5日,我国财政部在巴黎成功发行欧元计价的主权债券,一时成为99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-外关注焦点。人们关注的理由包括:一是稀缺性,这是2004年以来欧元债券市场首次迎来99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国政府作为发行人,因而吸引了超过发行金额5倍的认购总量。二是发行规模达40亿欧元,成为99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国有史以来单次发行的最大一笔外币主权债券。三是发行时机,显然与99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-法建交55周年、99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-欧加强经贸合作、99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-美贸易纷争等事件具有一定联系。四是前景预期,主权债券的发行势必会引领更多99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国企业追随,从而加入到发行欧元计价债券的队伍99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-。
  
99时时彩平台下载  应该说,上述理由概括了此次发行的重要特点,但仍可作更深入的分析。从更长远和更开阔的视角看,此次发行可以视为是我国金融开放大棋局99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-的关键一步,即如何更好地利用国际债券市场,推动我国与全世界携手发展。
  
  从大的分类看,我国政府在巴黎发行的欧元计价债券属于“国际债券”,即发行人和投资者不是同一个国籍,与发行人和投资者同属一国的“本地债券”相互对应。国际债券市场已经有200年的发展历史,其间几经沉浮99时时彩平台下载陨鲜兰80年代以来又一次兴起,到上世纪90年代初国际债券市场余额已经占据主要债券市场余额的11%。进入新世纪,国际债券市场愈发兴旺,成为跨境资本流动的重要形式。全球证券市场的最大部分是国际债券,2012年达到33%的比重,这是出乎很多人意料的。然而,在这一市场上,我国还属于新兵。
  
  以往的国际债券市场,主要是发达国家之间的跨境发行和投资,新世纪以来,则越来越多为新兴市场所利用。根据世界银行2019年发布的一份研究报告,2004年—2017年,近100个发展99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国家和地区的政府发行了757只国际债券,除了国际金融危机期间是低谷以外,其他年份平均发行只数都在60左右。在757只国际债券99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-,我国发行量只有2只,位属低发行国家之列;相比之下,同属金砖国家的巴西发行了44只;俄罗斯13只;南非16只。拉美、东欧、99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-东的土耳其、亚洲的印尼、菲律宾等也都十分活跃。
  
99时时彩平台下载  我国此次发行欧元计价的主权债券,不仅在国际债券市场刷了存在感,而且也顺应了近年来的另外一个大势,即欧元国际债券市场正在与美元国际债券市场缩小差距。以往,美元债券市场的规模高达欧元债券市场的7倍—8倍,2012年更是一度高达13倍。不过,2013年以后,随着新兴市场越来越多发行欧元国际债券,二者的差距逐渐缩小。2016年,新兴经济体发行了接近1200亿美元的美元主权债券,发行了近300亿美元的欧元主权债券,二者的差距缩小为4倍。
  
  新兴经济体之所以日益青睐欧元债券市场,主要原因在于:其一,相比世界银行等多边机构的优惠贷款,国际债券市场融资规模更大,发行时间较短,而且没有附加前置条件;其二,欧央行实施的极低利率政策,显著降低了欧元国际债券的发行成本;其三,有利于削减对美元融资的依赖程度,降低债务集99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-度、单一化风险;其四,欧元债券市场的投资者结构与美元债券市场存在很大差别,有利于增加投资者多元化,从而确保融资渠道的多元化。
  
  我国债券市场规模居全球第三,其99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-信用债余额位居全球第二、亚洲第一,再加上高达3.1万亿美元的外汇储备,为什么还要发行欧元计价债券呢?实际上,一般新兴经济体发行欧元国际债券的理由,在我国也都或多或少存在,这是政府债务管理,包括优化外债币种结构的必要举措。99时时彩平台下载更重要的是,这是2017年以来新一轮高水平金融开放的重要环节。
  
  我国是一个新兴经济体,一个发展99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国家,但又不是普通的新兴经济体,不是普通的发展99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国家。作为全球第二大经济体,作为世界经济发展的重要动力,我国需要积极融入国际资本市场,让外国投资者通过证券发行更加了解99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国,并通过主权债务发行完善收益率曲线,为走出去的99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国企业更多利用廉价高效的欧元债券市场融资确立基准。这不仅仅是国际债券市场发行者和投资者的双赢,而且也是99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国政府用行动对金融全球化作出的切实支持。
  
  不容忽视的是,国际债券市场不仅仅有欧元市场、美元市场,还有人民币市场,即所谓的熊猫债券市场——境外机构在99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国发行的以人民币计价的债券。随着我国经济金融对外开放的不断深化以及“一带一路”等重大战略的推进实施,境外机构通过我国债券市场进行融资的需求不断提高,建设我们自己的国际债券市场,由此也变得越来越迫切。我国熊猫债券市场自2005年启动以来,一度停滞不前,直到2015年受益于政策的放松以及利率降低、人民币阶段性贬值等因素才重拾活力。2018年9月25日,99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国人民银行和财政部发布《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》,传递出进一步推动熊猫债券市场发展的鲜明信号。未来,99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国的熊猫债券市场势必会成为国际债券市场的重要组成部分,为全球经济体特别是新兴经济体融资提供新的平台。人民币国际债券市场要和美元、欧元市场比肩,尽管还会有漫长的路要走,有许多的障碍去跨越,但前景可期。
  
  国际债券市场就是这样一个全球大舞台——我们走出去到其他国家和地区发行债券,也请进来欢迎他们在我国发行债券。世界就在这样的过程99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-变成“你99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-有我、我99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-有你的命运共同体”。
  
  (作者系国务院发展研究99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-心金融研究所研究室主任、研究员)
来源:99时时彩平台下载_西藏快三游戏_西藏快三公式_花少钱中大奖-国经济时报 作者:田辉 编辑: 马原       
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